Tốc độ:
1x
Tính đến ngày 30/12/2025, bất động sản tiếp tục là một trong những nhóm ngành phát hành trái phiếu lớn nhất thị trường, với nhiều thương vụ “khủng” trải dài từ quý 2 đến cuối năm.
Bất động sản tiếp tục là nhóm ngành dẫn đầu phát hành trái phiếu, với loạt thương vụ quy mô lớn diễn ra từ quý 2 đến cuối năm.
Vinhomes: Thương vụ 15.000 tỷ đồng dẫn đầu thị trường
Nổi bật nhất trong bức tranh trái phiếu bất động sản năm 2025 là Vinhomes. Vào tháng 8/2025, doanh nghiệp này đã phát hành thành công 2 lô trái phiếu với tổng giá trị lên tới 15.000 tỷ đồng. Cả hai lô đều có lãi suất cố định 11%/năm, là trái phiếu không chuyển đổi, không kèm chứng quyền và có tài sản bảo đảm.
Với quy mô lên tới 15.000 tỷ đồng, đây không chỉ là thương vụ phát hành lớn nhất của Vinhomes trong năm 2025 mà còn nằm trong nhóm những đợt huy động trái phiếu “khủng” nhất của khối doanh nghiệp bất động sản.
Vingroup: Huy động mạnh cả trong nước lẫn quốc tế
Năm 2025 ghi nhận Vingroup tiếp tục là một trong những doanh nghiệp bất động sản huy động vốn qua trái phiếu lớn và đa dạng nhất thị trường. Trong bối cảnh tín dụng ngân hàng còn kiểm soát chặt, tập đoàn này đẩy mạnh cả phát hành trái phiếu trong nước lẫn quốc tế nhằm bổ sung nguồn vốn trung – dài hạn.
Đáng chú ý nhất là đợt phát hành trái phiếu quốc tế trị giá 325 triệu USD, tương đương khoảng 7.800 tỷ đồng, giúp Vingroup mở rộng nguồn vốn ngoại và giảm phụ thuộc vào thị trường trong nước.
Song song đó, trong năm 2025, tập đoàn cũng liên tục phát hành các lô trái phiếu riêng lẻ trong nước, với tổng giá trị ghi nhận lên tới hơn chục nghìn tỷ đồng.
Cụ thể, tháng 4/2025, Vingroup phát hành 2 lô trái phiếu với tổng giá trị 7.000 tỷ đồng. Tháng 5/2025, tập đoàn tiếp tục chào bán 3 lô trái phiếu, tổng giá trị khoảng 6.000 tỷ đồng. Sang tháng 6/2025, Vingroup phát hành thêm 1 lô trái phiếu trị giá 1.000 tỷ đồng.
Đến quý 3/2025, tập đoàn hoàn tất phát hành 2 lô trái phiếu với tổng giá trị 5.000 tỷ đồng. Gần cuối năm, tháng 11/2025, Vingroup phát hành thêm 1 lô trái phiếu trị giá 1.000 tỷ đồng, nâng tổng giá trị trái phiếu phát hành trong nước trong năm lên hơn 19.000 tỷ đồng.
Hưng Phát Invest, T&T Thời Đại Mới, Trường Minh…
Không chỉ các “ông lớn”, thị trường trái phiếu bất động sản năm 2025 còn ghi nhận sự trỗi dậy mạnh mẽ của nhiều doanh nghiệp tầm trung, đặc biệt trong những tháng cuối năm.
Trong tháng 4/2025, TCO Real Estate Consulting & Trading JSC đã phát hành 3.000 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ, trở thành một trong những doanh nghiệp bất động sản sớm quay lại thị trường sau giai đoạn trầm lắng đầu năm.
Công ty TNHH Hưng Phát Invest Hà Nội gây chú ý khi phát hành tới 7.650 tỷ đồng trái phiếu trong tháng 10/2025, trở thành một trong những thương vụ lớn nhất của nhóm bất động sản ngoài các doanh nghiệp đầu ngành. Đáng chú ý, lãi suất phát hành bình quân khoảng 6,5%/năm, thấp hơn mặt bằng chung của nhiều doanh nghiệp địa ốc cùng kỳ.
Cùng thời điểm, Công ty Cổ phần Thời Đại Mới T&T cũng huy động 5.550 tỷ đồng trái phiếu riêng lẻ.
Ngoài ra, Công ty TNHH Đầu tư và Phát triển Bất động sản Trường Minh ghi nhận 4.500 tỷ đồng trái phiếu phát hành trong tháng 10/2025.
Bức tranh chung: Trái phiếu bất động sản tăng tốc từ quý 2
Các công ty chứng khoán như MBS và SSI nhận định trái phiếu bất động sản phục hồi rõ rệt từ quý 2, với các lô phát hành lớn đến từ cả những “ông lớn” như Vingroup/Vinhomes và nhiều doanh nghiệp vừa, nhỏ khác, phản ánh nhu cầu vốn mạnh mẽ để triển khai dự án và tái cấu trúc nợ.
Tuy nhiên, dòng vốn này đi kèm với lãi suất huy động cao hơn mặt bằng chung thị trường, thậm chí có một số trái phiếu được phát hành với lãi suất lên tới 13,5%/năm trong các tháng cuối năm, phản ánh chi phí vốn tăng và cạnh tranh kênh huy động vốn.
Theo Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), trong năm 2026, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đến hạn thanh toán ước khoảng 241.800 tỷ đồng. Đáng chú ý, nhóm bất động sản chiếm gần một nửa, tương đương 46,7%, cho thấy đây vẫn là lĩnh vực chịu áp lực trả nợ rất lớn trong năm tới.
Xét theo tiến độ trong năm, trái phiếu đáo hạn được phân bổ khá đều giữa các quý. Tuy nhiên, quý 2/2026 được dự báo là cao điểm, với giá trị đáo hạn lên tới khoảng 83.000 tỷ đồng, trong đó phần lớn là trái phiếu của các doanh nghiệp bất động sản. Điều này đồng nghĩa áp lực dòng tiền đối với các doanh nghiệp bất động sản sẽ tăng mạnh vào quý 2/2026, khi nhiều khoản trái phiếu trung và dài hạn phát hành trước đây đồng loạt đến hạn thanh toán.
Trong bối cảnh phát hành phục hồi nhưng áp lực đáo hạn vẫn rất lớn, khả năng cân đối dòng tiền và tái cấu trúc nợ sẽ tiếp tục là bài toán then chốt, quyết định sức khỏe tài chính của các doanh nghiệp bất động sản trong năm 2026.
Anh Mai
.png)
.png)
.png)
