Trung Quốc phát hành kỷ lục 3 nghìn tỷ nhân dân tệ trái phiếu kho bạc đặc biệt để thúc đẩy nền kinh tế.

Kế hoạch phát hành trái phiếu chính phủ năm 2025 sẽ tăng 200% so với mức 1 nghìn tỷ nhân dân tệ của năm nay và được đưa ra trong bối cảnh Bắc Kinh có động thái giảm nhẹ tác động từ việc Mỹ dự kiến ​​tăng thuế đối với hàng nhập khẩu từ Trung Quốc khi Donald Trump nhậm chức vào tháng 1.

Số tiền thu được sẽ dùng để thúc đẩy tiêu dùng thông qua các chương trình trợ cấp, nâng cấp thiết bị của doanh nghiệp và tài trợ đầu tư vào các lĩnh vực tiên tiến thúc đẩy đổi mới sáng tạo, cùng nhiều sáng kiến ​​khác.

Cho thấy năng lực của Trung Quốc - quốc gia đã bị cuốn vào vòng xoáy giảm phát trong năm qua - đối với khoản nợ mới, lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm và 30 năm của nước này lần lượt tăng 1 điểm cơ bản (bp) và 2 bps sau tin tức này nhưng vẫn ở mức thấp kỷ lục.

Đợt phát hành trái phiếu kho bạc đặc biệt theo kế hoạch vào năm tới sẽ là đợt phát hành lớn nhất từ ​​trước đến nay và nhấn mạnh sự sẵn sàng của Bắc Kinh trong việc đi sâu hơn vào nợ nần để chống lại các lực lượng giảm phát trong nền kinh tế lớn thứ hai thế giới.

Tommy Xie, giám đốc nghiên cứu vĩ mô châu Á tại Ngân hàng OCBC, cho biết đợt phát hành này "vượt quá kỳ vọng của thị trường". "Hơn nữa, vì chính quyền trung ương là đơn vị duy nhất có năng lực đáng kể để tăng thêm đòn bẩy, nên bất kỳ đợt phát hành trái phiếu nào ở cấp trung ương đều được coi là một diễn biến tích cực, có khả năng hỗ trợ tăng trưởng".

Các sáng kiến ​​"mới" bao gồm một chương trình trợ cấp cho hàng hóa bền, cho phép người tiêu dùng đổi xe hơi hoặc thiết bị cũ và mua hàng mới với giá chiết khấu, và một chương trình riêng trợ cấp cho việc nâng cấp thiết bị quy mô lớn cho các doanh nghiệp. Các chương trình "lớn" đề cập đến các dự án thực hiện các chiến lược quốc gia như xây dựng đường sắt, sân bay và đất nông nghiệp và xây dựng năng lực an ninh ở các khu vực trọng điểm, theo các tài liệu chính thức.

Trung Quốc thường không đưa trái phiếu đặc biệt siêu dài hạn vào các kế hoạch ngân sách hàng năm vì họ coi các công cụ này là biện pháp đặc biệt để huy động tiền cho các dự án cụ thể hoặc mục tiêu chính sách khi cần thiết. Là một phần của kế hoạch năm tới, khoảng 1,3 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ được huy động thông qua trái phiếu kho bạc đặc biệt dài hạn sẽ tài trợ cho "hai chương trình lớn" và "hai chương trình mới".

Ủy ban Kế hoạch Nhà nước về Cải cách và Phát triển (NDRC) cho biết vào ngày 13 tháng 12 rằng Bắc Kinh đã phân bổ toàn bộ số tiền thu được từ 1 nghìn tỷ nhân dân tệ trong năm nay vào trái phiếu kho bạc đặc biệt siêu dài hạn, trong đó khoảng 70% số tiền thu được sẽ tài trợ cho "hai dự án lớn" và phần còn lại sẽ dành cho "hai chương trình mới".

Một phần lớn khác của số tiền thu được theo kế hoạch cho năm tới sẽ dành cho các khoản đầu tư vào "lực lượng sản xuất mới", cách gọi tắt của Bắc Kinh đối với sản xuất tiên tiến, chẳng hạn như xe điện, rô bốt, chất bán dẫn và năng lượng xanh. Hơn 1 nghìn tỷ nhân dân tệ sẽ được dành cho sáng kiến ​​đó.

Các nguồn tin cho biết phần còn lại sẽ được dùng để tái cấp vốn cho các ngân hàng nhà nước lớn, vì các ngân hàng lớn đang phải vật lộn với biên lợi nhuận giảm, lợi nhuận giảm sút và nợ xấu gia tăng.

Việc phát hành trái phiếu kho bạc đặc biệt mới vào năm tới sẽ tương đương với 2,4% GDP của Trung Quốc vào năm 2023. Để so sánh, Bắc Kinh đã huy động được 1,55 nghìn tỷ nhân dân tệ thông qua các trái phiếu như vậy vào năm 2007, hay 5,7% sản lượng kinh tế tại thời điểm đó.

Chủ tịch Tập Cận Bình đã họp với các quan chức cấp cao tại Hội nghị Công tác Kinh tế Trung ương (CEWC) thường niên vào ngày 11 và 12 tháng 12 để vạch ra lộ trình kinh tế cho năm 2025. Một bản tóm tắt của phương tiện truyền thông nhà nước về cuộc họp cho biết "cần phải duy trì tăng trưởng kinh tế ổn định", tăng tỷ lệ thâm hụt tài chính và phát hành thêm nợ chính phủ vào năm tới, nhưng không đưa ra thông tin cụ thể.

Tuần trước, Reuters đưa tin Trung Quốc có kế hoạch tăng thâm hụt ngân sách lên mức kỷ lục 4% GDP vào năm tới và duy trì mục tiêu tăng trưởng kinh tế khoảng 5%.

Tại CEWC, Bắc Kinh đặt ra các mục tiêu cho tăng trưởng kinh tế, thâm hụt ngân sách, phát hành nợ và các lĩnh vực khác trong năm tới. Mặc dù thường được các quan chức cấp cao nhất trí, các mục tiêu như vậy không được công bố chính thức cho đến khi quốc hội họp thường niên vào tháng 3 và vẫn có thể thay đổi trước thời điểm đó.

Nền kinh tế Trung Quốc đã gặp khó khăn trong năm nay do khủng hoảng bất động sản nghiêm trọng, nợ chính quyền địa phương cao và nhu cầu tiêu dùng yếu. Xuất khẩu, một trong số ít điểm sáng, có thể sớm phải đối mặt với mức thuế quan của Hoa Kỳ vượt quá 60% nếu Trump thực hiện các cam kết trong chiến dịch.

Trong khi rủi ro đối với xuất khẩu có nghĩa là Trung Quốc sẽ cần phải dựa vào các nguồn tăng trưởng trong nước, người tiêu dùng đang cảm thấy ít giàu có hơn do giá bất động sản giảm và phúc lợi xã hội tối thiểu. Nhu cầu hộ gia đình yếu cũng đặt ra một rủi ro chính. Tuần trước, các quan chức cho biết Bắc Kinh có kế hoạch mở rộng các chương trình trao đổi hàng tiêu dùng và thiết bị công nghiệp.

Anh Mai